距離“雙碳”目標提出已有四年時間。四年來，公募基金積極助力發展綠色經濟，推動相關產品逐步壯大，綠色主題基金的規模當前也已超900億元。從近四年數據來看，綠色主題基金整體規模波動上漲，2024年上半年末規模對比2020年末更是大幅上漲。

不過，在市場持續震蕩過程中，綠色主題基金的業績也出現一定分化，就成立于2021年市場高點的產品而言，既有累計收益率虧損60%的主動權益類產品，也有漲超20%的被動權益類產品。為推動加強綠色主題基金的管理以及有效推進ESG投資策略的落地，多家基金管理人也積極將ESG理念融入公司發展戰略。展望綠色主題基金的未來前景，多數業內人士認為仍具備廣闊的發展空間。

隊伍持續壯大

020年9月22日，“2030年前碳達峰、2060年前碳中和”的“雙碳”目標正式提出，距今已有四年時間。“雙碳”目標提出后，各行各業積極響應，公募基金也在近年來持續推出ESG、碳中和、低碳等綠色主題基金。從產品種類來看，不僅包含眾多聚焦ESG的主動和被動權益型基金產品，同時也涵蓋部分綠色債券主題產品。

發展近四年，綠色主題基金的隊伍持續壯大。同花順iFinD數據顯示，截至9月23日，名稱中帶“綠色”的基金共有45只(份額分開計算，下同)，名稱中帶“低碳”的基金60只，同時還有ESG主題基金62只、碳中和主題基金70只。整體來看，相關產品數量合計已有237只，同比增長2.74%。而在2020年末、2021年末、2022年末、2023年末，綠色主題基金合計有27只、72只、146只、212只。

從上述產品的最新規模對比此前四年的數據來看，整體規模大幅上漲。數據顯示，截至2024年二季度末，綠色主題基金的合計規模為937.17億元，同比增長15.22%。而2020—2023年末，綠色主題基金的合計規模分別為399.75億元、781.64億元、826.69億元、685.82億元。可以看出，相關產品的規模在波動中上升。

“由于碳中和基金多數配置新能源為主的個股，而新能源相關個股在過去三年的跌幅較大，因此多數碳中和甚至雙碳主題基金的跌幅較大，引發投資者贖回，從而導致產品規模縮水。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析表示，這體現出主題基金容易受到主題行業的股價走勢影響，因此風險較集中。對于基金經理而言，還是要發揮主觀能動性，避免配置產品出現行業集中度過高的風險。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜也提到，近年來新能源板塊行情波動較大，綠色主題基金的投向與新能源行業高度相關，導致部分產品規模波動顯著。同時，產品規模的波動也與投資策略的有效性有關，部分綠色主題基金并未將ESG作為核心策略，通常只是進行負面篩選，導致其業績表現不佳，影響了投資者的信心。

業績分化明顯

正如前述業內人士所說，受市場持續震蕩影響，部分綠色主題基金的業績在近年來持續波動。數據顯示，部分成立于2021年的碳中和基金成立至今的收益率已虧損超60%。

同花順iFinD數據顯示，創金合信碳中和混合A/C、海富通碳中和混合A/C、匯豐晉信低碳先鋒股票C均成立于2021年9月，截至2024年9月22日，上述產品成立至今的收益率已虧損超60%，分別為-60.67%、-61.13%、-60.04%、-60.63%、-64.99%。另外，成立于2021年8月的長信低碳環保量化股票C，以及成立于2022年8月的華泰柏瑞低碳經濟智選混合A/C累計收益率也跌超60%。

同期，也有成立于2022年12月的南方基金南方東英銀河聯昌富時亞太低碳精選ETF的累計收益率達24.46%。另外，成立于2020年10月的諾安低碳經濟股票C的累計收益率也達19.05%。

相較之下，也有部分成立已達三年或以上的綠色債基取得較好成績，累計收益率甚至超過部分主動及被動權益類綠色主題基金。例如，成立于2020年7月的興業綠色純債一年定開債券A/C的累計收益率已超10%，成立于2021年10月的永贏信利碳中和一年定開債發起式的累計收益率也達10.73%。

對于影響綠色主題基金業績的相關因素，柏文喜還提到，除碳中和主題基金的持倉多集中在新能源和相關行業，且相關行業的波動性較大導致基金表現不穩定外，還與上市公司在ESG信息披露方面的質量較低、數據缺失嚴重、影響了基金管理人的投資決策等有關。

對于基金管理人后續該如何進一步提振產品業績，華北某大型公募從業人士在接受北京商報記者采訪時表示，建議不斷豐富和拓展綠色可交易商品的設計，根據高標準、嚴要求、杜絕洗綠的原則構建ESG投資產品體系，從長期價值創造角度出發優選符合可持續投資理念的公司，力爭為投資者帶來長期可持續的回報。同時，也應拉長對綠色主題基金的考核時限。

此外，上述公募從業人士表示，還可以通過完善ESG投資框架，不斷推進ESG投資基礎設施建設，圍繞ESG投資研究、ESG表現評價方法和環境風險管理等維度，建立和完善系統、科學、有效的價值發現機制。帶動越來越多的同業機構對此前未被關注的ESG信息和因子進行定價，賦予ESG表現更優秀的或者有顯著提升的上市公司以溢價，同時，減少對ESG落后或有重大瑕疵公司的投入，從而形成有效的ESG定價機制。

發展機遇廣闊

今年8月，人民銀行等八部門發布《關于進一步做好金融支持長江經濟帶綠色低碳高質量發展的指導意見》。其中提到，支持公募基金管理人積極布局相關主題公募基金。研究編制綠色低碳發展指數，推出更多綠色低碳發展相關指數化投資產品。除此之外，監管部門也在近年持續強調加強ESG信披。

值得一提的是，為推動加強綠色主題基金的管理以及有效推進ESG投資策略的落地，多家基金管理人已積極將ESG理念融入公司發展戰略。

據悉，南方基金通過各項國際主流ESG投資策略將ESG因素納入投研全鏈條中，逐步構建了“投前+投中+投后”的全流程ESG投資體系，在股票、固定收益以及跨資產類別的投資研究和風險管理體系中全面融入ESG因素，以提升投資組合價值創造的韌性，支持ESG投資業務的發展。此外，為了輔助ESG投資的開展，在ESG基礎設施建設方面，公司也持續強化ESG研究能力并完善ESG投資體系建設，如優化ESG評級體系，持續擴充覆蓋面并提升評級結果有效性；搭建ESG綜合信息平臺等。

招商基金也把ESG理念融入公司發展戰略，在三年發展規劃中明確ESG行動目標和路徑；納入年度績效目標，以考核為抓手督促相關任務落地；構建可持續投資決策委員會為牽頭機構的組織體系，成立由投研、風控、產品等部門參與的ESG工作組，通過分頭推進、協同合作的方式，有效保障ESG相關工作有序推進。

展望未來，多數業內人士仍看好綠色主題基金的后續發展，部分公募更表示將進一步采取相關行動支持綠色經濟的發展。“未來，基金公司在投資上需注重倉位管理。另外，也要注重選擇相關行業里較好的公司。若相關公司的業績增長情況較好，則能抵御行業波動。不過，經過三年下跌，很多新能源公司已經逐步跌出價值，具有反轉的機會，未來還是可以適當關注。”楊德龍說道。

華林證券資管部落董事總經理賈志也認為，“雙碳”目標是經濟轉型、生態優化的中長期目標。資本市場有自己的運行周期，當綠色主題產品出現較大幅度的回調后，從長周期來看也是非常好的投資機會。

前述華北大型公募也提到，發展綠色基金是實現綠色發展的重要推動力量，隨著相關政策的引導及ESG等投資理念日益普及，綠色主題基金也將面臨廣闊的發展機遇。從產品發展方向看，首先，以ETF的方式投資綠色金融或者ESG方向，或將更為高效便捷；其次，跟綠色金融相關的細分領域結構性機會將日益豐富，包括電力、電池、光伏、工業金屬等，也為產品創新提供了方向。除了權益方向的綠色主題基金外，綠色債券基金投資價值也日益凸顯。